4月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年4月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%。两个品种LPR均与上月水平持平。
     在业内专家看来，4月两个期限品种的LPR保持不变，符合市场普遍预期。中国民生银行首席经济学家温彬对《金融时报》记者表示，LPR=MLF利率+加点，MLF利率作为LPR报价的锚定利率，其变动会对LPR产生直接有效的影响。4月15日，人民银行进行1000亿元1年期MLF操作，中标利率维持2.50%不变。4月MLF实现“平价缩量”续作，也使得本月LPR报价调降的概率大幅降低。
     贷款利率整体已处于低位
     对于此次LPR“按兵不动”，温彬分析，今年以来贷款利率继续下行，贷款利率整体已经处于低位，调降LPR报价的必要性下降。
      “2月人民银行实施降准0.5个百分点，并引导5年期以上LPR大幅降低25BP，带动贷款利率进一步下行。”温彬补充，此外，去年LPR 下降、存量按揭贷款利率集中下调等安排的影响均在今年集中显现。
      一组数据显示，2024年3月，新发的企业贷款加权平均利率为3.75%，比上月低1BP，比上年同期低22BP，处于历史低位；新发个人住房贷款利率降至3.71%，比上月低15BP，比去年同期低46BP。重点领域和薄弱环节贷款利率下行更多。

    “影响报价加点的因素方面，近期受全面降准落地、信贷均衡投放等因素影响，银行间流动性偏于充裕。”东方金诚首席宏观分析师王青解释，3月份一年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率均值降至2.25%，已明显低于2.50%的MLF操作利率；进入4月，截至19日该指标均值为2.13%。这意味着近期银行在货币市场的批发融资成本明显下降。

另外，温彬也提到了净息差收窄压力的影响。“一季度净息差承压态势延续，低利率、低息差将成为常态。在此背景下，银行进一步调降LPR报价的空间也在大幅缩窄。”他表示。
      此外，从经济基本面看，在出口回暖以及包括2月降准和引导5年期以上LPR下降在内的稳增长政策前置发力带动下，一季度GDP同比增速达到5.3%，超出市场预期，也高于今年“5.0%左右”的经济增长目标，宏观经济延续回升向上势头。业内专家称，这意味着短期内将处于政策效果观察期，进一步引导LPR下行的迫切性减弱。

关注实际利率的结构性差异

对于如何理解当前的利率水平，在4月18日的国新办新闻发布会上，中国人民银行货币政策司司长邹澜表示，这两年名义利率持续降低，为促进经济总体回升向好发挥了积极作用。  但是，内需偏弱，物价低位运行，这个情况同时存在。比如，今年1月CPI同比增速曾经一度降到-0.8%。在这一背景下，邹澜强调，不同行业和企业的贷款利率是存在差异的，同时它们产品价格的涨跌幅度也是不同的，感受到的实际利率是不一样的。
      比如，对于文化娱乐等服务业和新动能领域，价格一直保持上涨态势，金融机构提供融资积极性很高，名义利率相对比较低，融资利率扣减价格涨幅之后，感受到的实际利率会低一些。另外，对于和房地产关联度比较高的黑色金属等行业，产品价格跌幅就比较大，金融机构也会比较谨慎，名义利率相对较高，实际利率会更高一些。
      对此，温彬分析称，从上述表态可以看出，当前实际利率水平存在结构差异，维持现状或是较好选择。“对于服务业和新质生产力相关领域，实际利率是较低的，不会抑制相关企业的生产积极性；旧动能及部分需优化的行业，实际利率稍微高一点，可以促进调结构、控产能、去库存。”他表示，这样既助推经济增长，又引导存量金融资源结构调整，也是中央金融工作会议“总量上保持合理充裕、结构上有增有减”要求的体现。
      此外，综合其他因素来看，温彬认为，考虑到近期美联储降息概率持续下降、国内商业银行息差压力仍大、资金防空转诉求犹存，在经济呈现一定企稳回暖迹象、境内外利差和存贷利差双重约束下，当前利率水平整体是适宜的。